八成政府引导基金实际放大倍数大于4倍

投中研究院日前发布《2018年政府引导基金调研报告》。报告数据来源于2018年9-12月间对全国30支政府引导基金的问卷调查，被调研的30支基金包括国家科技成果转化引导基金、北京高精尖产业发展基金、浙江省产业基金、重庆市天使投资引导基金、深圳市引导基金等等，涵盖国家级、省级、地市级等各地域，涉及各种类型政府引导基金，极具代表性。

调研结果显示，超过80%的政府引导基金其财政资金实际放大倍数大于4倍，其中放大倍数大于5倍的占50%，放大倍数介于4倍到5倍之间的约占33.33%，另外放大倍数小于4倍的低于17%。政府引导基金可有效发挥财政资金杠杆效应，带动社会资本。

在管理规模方面，36.67%的政府引导基金实际管理规模超过百亿，其中规模超过200亿元的比例占20%。另外管理规模小于20亿元和管理规模超过百亿元的引导基金数量相当，都约占40%。管理规模小于10亿元的引导基金数量占比为23.33%。从总体来看，政府引导基金实际管理规模呈现两级化的现状，并且多地政府引导基金开始进入百亿规模阶段。在对GP（普通合伙人）管理资本规模的要求方面，仅半数政府引导基金有具体的最低要求。其中，30%的政府引导基金要求管理机构累计管理资本规模大于等于4亿元，10%的政府引导基金希望管理机构累计管理资本规模为2亿元至4亿元，说明GP管理资本规模的大小不是政府引导基金的重点考虑因素。

不过，调研结果也显示，超过50%的政府引导基金要求管理机构有3个至5个过往投资项目成功退出经验，20%的政府引导基金要求管理机构有5个以上投资项目成功退出的经验，另有16.67%的政府引导基金对管理机构的过往退出项目数量无具体要求。

在退出业绩方面，30%的政府引导基金要求GP过往项目退出回报率在50%-100%之间即可，20%的政府引导基金要求GP有过往项目退出即可，26.67%的政府引导基金对GP过往项目退出回报率暂无要求。仅有10%的政府引导基金要求GP过往项目退出回报率大于或等于120%。

在发展趋势方面，调研结果显示，政府引导基金在过去3年中重点关注的投资方向从传统集中走向新兴多元。93.33%的政府引导基金投资于医疗健康和TMT新兴领域，60%的政府引导基金投向材料能源领域。政府引导基金延续过往的热门投向，集中于医疗健康、TMT和材料能源领域。但从46.67%的政府引导基金投向新零售等领域，看到政府引导基金的投向开始走向多元领域投资。

未来3年政府引导基金还是倾向去投资较为熟悉的领域。53.33%的政府引导基金投向环保、公共事业领域，显示了政府引导基金开始布局未来新兴领域。此外，政府引导基金未来3年对教育和金融这两个领域的关注呈现出增长态势。 

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